1月30日，全球贵金属市场遭受史诗级抛售潮。现货白银在创下121.65美元的历史新高后，盘中一度暴跌超37%，最终收跌26%，价格回撤到85美元附近。黄金亦未能幸免，跌幅超过10%，失守5000美元/盎司整数关口。

市场走势印证了“抛物线式上涨必伴随抛物线式下跌”的铁律，前期极度拥挤的多头交易在短短数小时内彻底崩塌。本轮暴跌在极短时间内连续击穿多重关键价位：包括技术支撑位、保证金警戒线以及期权密集成交区间，市场成交呈现出“价格越跌、流动性越薄”的负反馈特征。这一过程更接近一场流动性踩踏，成为杠杆多头的绞肉机，触发因素既不在于基本面驱动的再定价，更非特朗普提名鹰派Kevin Warsh出任美联储主席的噪音叙事。

本频道此前在1月18日《黄金白银再破新高！美国关键矿产关税虚惊之后，欧美关税冲突再起？》一文中提醒，“贵金属整体仍处高波动区间：白银上行空间未被完全封死，白银短线仍能冲顶，但抛物线式行情下猜顶几乎不可能…目前仍处于1月传统交割大月的实物逼仓局面，而关税靴子暂时性落地推动风险溢价回落，这意味着两种力量相互掣肘的高波动局面仍将持续，短期价格回撤与急涨都将更加频繁，交易难度明显上升”。

此外在去年12月10日和12月29日两篇文章提醒读者，“由逼仓风险溢价推升白银价格的飙涨可持续性并不强。一旦逼仓压力缓解，白银价格将面临剧烈的回调波动。尽管短期内暂未看到缓解白银逼仓压力的潜在因素，但交割日总会到来，逼仓压力无论是否得到有效解决，是剧烈度过、空头回补还是小概率违约，风险溢价总会回落。当前行情或许仍将维持到1月底交割日，但其中或将因上调保证金等因素而伴随剧烈波动”。

不少市场主流媒体都将贵金属暴跌归因于特朗普提名鹰派人物Warsh出任美联储主席，导致美元反弹并削弱了贵金属的避险吸引力。但这一预期早已被市场定价，更多只是事后寻找的叙事噪音。